「美国市场应当说是加密货币行业最容易的市场，有规范和详细的法规政策，交易所在这个范围按部就班地执行并不难做。」曾担任火币美国CEO、现任分布式资本执行董事的傅圣芳告诉链捕手。但即便如此，火币、币安与OKEx三大国内背景的交易所却始终无法在重要的美国市场取得突破，并在不同程度上经历了一些磕磕碰碰。

币安、火币、OKEx作为国内背景的三大交易所，在全球加密货币市场交易领域占有龙头地位，但这并不能掩盖它们的一大尴尬，即始终无法在重要的美国市场取得突破，乃至频频受阻。

先是火币合作伙伴HBUS在运营一年多后宣布关闭，后是币安被《福布斯》曝出采取大量举措规避美国监管审查并可能遭到调查，尽管币安否认了这些指控，但仍然反映出该交易所并不友好的舆论环境。一名熟悉美国合规市场的行业人士陆屹（化名）告诉链捕手，三大所在美国主流加密市场看来都属于「高危」的企业。

再从交易量来看，截止11月18日12点，Binance US的24小时交易量为4228万美元，OKCoin的24小时交易量为3858万美元，相比之下美国本地合规交易所Coinbase与Kraken的24小时交易量都超过10亿美元，这个数据亦说明币安与OK在美国市场拓展一年多后仍然与当地交易所存在较大差距。

自上而下分别是Binance.us、OKCoin与Kraken近一年交易量走势，数据来自Coingecko

为什么三大所进入美国市场都会遭遇「水土不服」？美国交易所行业的主要难点在哪里？链捕手在经过大量采访与调查后认为，三大所探索美国市场的主要困境在于合规、创新与利润的三角冲突。

根据链捕手的了解，三大所对美国市场的开拓可以分为两条并行的路径，分别是直接在主站为美国客户提供服务以及成立当地合规交易所为美国客户服务。

一、第一条路径走不通

在三大所的早期阶段，它们的主站都可以接受美国客户的注册使用与交易，但随着美国监管层推出更加严厉的政策，三大所从18年初起也相继宣布停止为美国客户服务，转而以独立的合规交易所提供服务，例如HBUS、Binance.US、OKCoin国际站。

三大所之所以费尽周折地采取这种方式，很大程度在于美国严格的监管政策。「美国一直是全球加密资产监管中非常包容、非常严格同时也非常霸道的一个国家。」陆屹告诉链捕手。

早在15年6月，纽约金融服务部门（NYDFS）即正式推出了数字货币公司监管框架BitLicense，此后数十家公司获得该牌照。今年，美国货币监理署曾公开允许美国银行为客户托管比特币和以太坊等主流加密货币。今年9月，该机构办公室甚至允许银行合法地向稳定债券发行商（如Circle）提供服务。

「美国的加密货币监管政策非常清晰，只要在合法范围内做，不仅不会「堵」交易所，还会推出很多政策「疏」通市场，提供合法的法币出入金、结算方式，但问题在于加密资产合约交易、杠杠交易等产品在美国市场处于监管灰色地带。」陆屹说，「毕竟加密资产行业发展太快了，监管层很难跟上这么快的业务发展速度。」

对于三大所而言，它们过去几年陆续推出了基于加密资产的杠杠交易、合约交易、期权交易，以及IEO、平台币、杠杠代币等创新性的产品，探索为用户提供尽可能丰富的产品以及资产类型，以巩固自身的市场地位，但这些带有创新与探索性质的产品大多远超出美国监管层的允许范围，加之美国长期以来的长臂管辖法案，如果三大所通过主站为美国客户提供服务，那么一旦遭到美国监管部门的调查与指控，后果将相当严重。

BitMEX则是先例。今年10月初，BitMEX多名高管遭CFTC提起刑事诉讼，被指控在未注册时执行期货交易、提供非法期权、未能注册为期货委员会交易商、未能注册为指定合约市场、未能执行适当的 KYC 规则等罪名，同时其CTO Samuel Reed已经被逮捕。

此前，BitMEX并没有要求客户进行KYC程序，也就是说客户可以匿名地在该交易所进行合约交易以及无限制地提币，这为一定程度为犯罪人士洗钱提供了便利，其中就很可能会包括来自美国的客户。

因此，三大所长期以来也都在完善自身的相关KYC机制，例如币安创始人赵长鹏近日在接受彭博社采访时表示，尽管币安一直在封锁美国通道，但用户有时确实找到了绕开封锁的可行方法，币安会想出一个更聪明的方法来完善这个通道。

可以认为，三大所通过主站拓展美国市场的路径是完全行不通的，除非它们愿意停止合约、平台币等相关业务，否则在美国市场难逃监管部门的严厉打击。

二、探索合规之路

综前所述，第二条路径已经成为三大所的主要探索方面，推出独立的合规交易所来服务美国客户。在这方面，最早的尝试来自于火币。